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深振业A研究报告:华泰联合-深振业A-000006-业绩无惊喜,下半年压力增大-100808

股票名称: 深振业A 股票代码: 000006分享时间:2010-08-09 15:06:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 鱼晋华
研报出处: 华泰联合 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 310 KB 分享者: sxl****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上半年公司实现营业收入7.8  亿元,净利润0.99  亿元,分别同比上涨62.7%和减少8.83%,实现EPS  0.13  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增收不增利的主要原因在于公司本期结转项目毛利仅为37.9%,较上年同期大幅减少15.81%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司上半年商品房实现预售面积约7.6  万㎡,合同销售金额9.26  亿元,结转销售面积7.29  万平米,结转销售收入7.5  亿元。公司期末预收账款为5亿,比09  年末增加20%。公司上半年销售及收入贡献来源仍主要集中在深圳地区的两个项目振业城和振业峦山谷花园,由于两项目均处于深圳较为偏远的龙岗片区,两项目在调控政策后销量下降幅度明显,月均成交面积4月后比4  月前降幅高达75%。
        公司  2010  年计划销售面积20  万平方米,计划回笼资金22  亿元,2010年上半年分别完成全年计划的38%与42%。由于公司年内下半年销售仍将主要来源于深圳地区的两个项目,两项目在上半年的调控后成交量显示出较大程度的萎缩,随着下半年供应量的增大,如果公司不做价格上的调整,该两饿楼盘的销售速度将继续面临压力。
        公司期末现金余额10  亿元,较09  年末上升34%,资产负债率74%,剔除预收账款后负债率为65%,负债情况基本与上年末持平,仍处于合理范围内。公司年内到期短期负债4.5  亿元,考虑到公司年内仍有13  亿的投资未完成以及下半年销售情况仍会面临较大压力,公司今年的资金情况并不乐观。但基于公司目前在手项目自身属性和所处区域都具备价格弹性较大的特质,如果价格策略得当应该会得到较好的成交量表现。因此公司的资金状况仍在可控的风险之内。

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