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博瑞传播研究报告:招商证券-博瑞传播-600880-明后两年网游具有爆发式增长潜力,业绩超预期概率大-100809

股票名称: 博瑞传播 股票代码: 600880分享时间:2010-08-09 14:53:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵宇杰
研报出处: 招商证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 370 KB 分享者: zho****241 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          网游业务:明、后两年具有爆发式增长的潜力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今明两年将推出5  款网游,今年下半年将推出《侠义世界》和《新圣斗士》,公司预期自主在线人数将分别达到5  万和3  万人,如达预期,有望使梦工厂明年收入与去年相比实现翻番增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时明年将推出《侠3》、《幻世》和《九剑》,其中市场和我们对《幻世》和《九剑》这两款产品都没有业绩预期,这将成为公司明后年业绩超预期的来源之一;同时从上述3  款网游产品,可以看到公司在网游类型研发上所进行的积极尝试,《侠3》是公司首款3D  网游,《幻世OL》是结合仙侠、武侠的玄幻网游,《九剑》属于回合类幻想式武侠。
          广告业务:商报广告后劲十足,户外广告将取得突破。我们认为公司代理商报广告下半年将出现反弹,增长将主要来自于两方面:一方面是房地产广告的恢复;另一方面公司开始针对商报上半年广告投放表现较好的汽车、金融、家具等行业,组建专门团队并积极进行客户开发,并与商报开始针对上述行业策划各类互动活动方案。户外广告在下半年有望在跨区域拓展取得突破:一方面存量户外媒体资源将继续保持增长,另一方面公司积极在跨省寻找合适的户外并购项目,公司今年户外方面的收入目标是力争达到甚至超过1  个亿。
          公司明后两年至少有3  处存在业绩超预期的可能。1、创意成都项目作为公司房地产项目,可通过租、售为公司带来业绩贡献;而且公司将其定位为文化产业孵化平台,公司未来有可能进入动漫、影视娱乐等领域;2、网游方面新游戏的优秀表现,将成为业绩超预期的有利保证;3、公司明确表示下半年希望在新媒体并购领域取得突破,公司对收购标的盈利要求至少是1、2  千万利润。
          维持“强烈推荐-A”的投资评级和25  元的目标价。我们对公司近三年业绩预测为0.58  元、0.68  元和0.82  元;当前股价对应10~12  年PE  分别为31  倍、27  倍和22  倍。我们认为公司未来发展路径清晰,是既具成长性又有想象空间,而且风险可控的优秀投资标的;对长期投资者而言有安全边际,建议积极买入。

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