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大洋电机研究报告:山西证券-大洋电机-002249-10中报点评:电机业务盈利受挤压,布局新能源汽车-100806

股票名称: 大洋电机 股票代码: 002249分享时间:2010-08-09 13:26:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁玉梅
研报出处: 山西证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 165 KB 分享者: hap****at 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内销大幅增长带动收入高速增长,原材料价格上升毛利率大幅下滑:2010  年上半年,公司营业收入同比增长44.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受家电下乡影响,公司内销收入同比增长了74.75%,远高于外销收入同比增长28.81%的增幅,从而使得2010  年上半年内销收入占主营业务收入的比例从上年同期的34.67%增长到了41.86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但受原材料价格上涨毛利率下降,公司净利润较上年同期降低14.32%。
        其他电机业务面临高增长:公司积极拓展高效智能及直流无刷微特电机以及洗衣机及干衣机微特电机领域,目前公司其他电机占比达到整个业务收入的13.47%,且维持着较高的增长速度,而2010-2011  年是公司首发募集资金项目投产的时期,而高效智能及直流无刷微特电机以及洗衣机及干衣机微特电机是公司募集资金的主要投向,预计该领域电机未来叫保持高速增长,成为公司的核心业务之一。2010  年上半年公司其他电机业务收入增速达到47.5%,反映了公司其他电机领域拓展取得了一定成效,公司募集资金项目逐步实现收益。
        完成新能源汽车用大功率永磁同步电机及控制系统产品的生产布局:截止2009  年底公司在北京、中山已经完成新能源汽车用大功率永磁同步电机及控制系统产品的生产布局,已具备年产5000  台套的产能。2009  年大洋电机新动力成为北京市纯电动环卫车、公交大巴车等量产车辆中唯一的永磁同步电机及驱动系统的供应商。随着国家新能源产业政策的推进和市场形成,公司将进一步提高这一产业领域产业化规模。按照国家新能源汽车产业发展战略,公司规划2013  年实现10  万台套的产业化规模。
        新能源汽车贡献利润可观:经我们测算新能源汽车电机及电控系统项目项目2010-2012  年分别贡献公司每股收益0.04、0.14、0.18。新能源电机及电控系统有较高的技术壁垒,如果产品品质达不到下游客户的要求,使得公司难以拓展较大市场份额,将影响公司的业绩及未来的成长空间。

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