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天津松江研究报告:天相投顾-天津松江-600225-期间费用率偏高,影响利润增长-100809

股票名称: 天津松江 股票代码: 600225分享时间:2010-08-09 13:20:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金融地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 192 KB 分享者: any****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年上半年公司实现营业收入3.03  亿元,同比503.79%;营业利润264.45  万元,上年同期为-3814.44  万元;归属母公司净利润146.06  万元,上年同期为-2528.61  万元;实现基本每股收益0.002  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          期间费用率偏高,影响公司利润增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期公司可结转项目较多,使营业收入同比大幅增加。但由于期间费用率高达31.56%,影响了公司利润的增长。预计随着项目结算收入的增加,未来期间费用率将会有所下降。利润主要来自营业外收入。由于固定资产处置利得,公司确认营业外收入1118.75万元,是报告期公司利润的最主要来源。
          滨江控股借壳上市,公司脱胎换骨。2009  年公司实施了重大资产重组及股权分置改革,滨江控股成为公司的第一大股东和实际控制人,目前滨江控股持有公司59.67%的股份;公司主业也从食品制造变更为房地产开发。1)、土地储备较为丰富,可保证未来发展需要。截至  2009  年末,公司已获取项目20  个,规划建筑面积合计约335.79  万平方米,其中按公司权益比例计算的规划中项目建筑面积约为267.51  万平方米。报告期内公司新增项目3  个,新增权益建筑面积65.39万平米。粗略估计公司目前拥有权益建筑面积300  万平米以上。分布在天津、呼和浩特、东莞、新乡、钦州五个城市,从公司目前的项目分布来看,主要还将以二三线城市为主。
        丰富的土地储备,可保证公司未来几年的发展需要。2)、依托强大的大股东背景,公司有望实现一二级联动。大股东滨江控股为天津市政建设集团有限公司的全资子公司,主要从事天津市城市开发建设及管理,是天津市少数几家能够从事城市一级土地开发的公司之一,在城市一级土地开发市场具有一定的垄断优势。依托其丰富的一级开发资源,使公司在拿地上具备明显的优势,公司现有的项目多数是由滨海控股负责一级开发的。
      

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