投资要点：
        结论和投资建议：我们认为下周债券市场将窄幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观数据的公布将对债券市场产生影响，就目前而言，我们认为经济仍处于缓慢的下降阶段，因此基本面是支持债券市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从通货膨胀压力上看，尽管7  月份CPI  会创新高，但市场已对此有较高的预期，对市场的影响还是要看公布的数据和市场预期之间的差别。从中期的角度看，如果因为短期通货膨胀压力的提高导致收益率上升，那么反而是投资的机会。当然，在供给较多，通货膨胀压力较大的情况下，收益率也缺乏大幅下降的空间。不过从中期的角度看，我们仍对市场乐观。
        原因及逻辑：第一，我们预期下周公布的具体宏观数据将呈现为出口高位回落，投资温和下滑，工业产出温和回落。只要对房地产调控，地方融资平台清理，高耗能的控制没有结束，再加上近期出现的美国宏观数据的走弱，那么中国经济的持续下滑趋势是可以确定的。一个月宏观数据下滑速度放缓，并不能表明经济的底部已经出现。我们下半年报告测算过，从同比的角度看，2011  年一季度是经济底部，从环比的角度看，则是今年四季度才是经济的底部。第二，政策似乎更加严厉。针对房地产的调控有加大的倾向，节能减排和淘汰落后产能力度加大。政策继续从紧，对债市而言是好事情。第三，机构对7  月份CPI  的预期都非常高，普遍估计在3.5%，甚至更高。由于市场对此已有预期，因此一旦如市场预期，尽管对市场有负面影响，但是不会太大。如果低于市场的预期，则反而是正面影响。第四，下周供给较多，主要集中在利率产品，特别是地方债。期限集中在中长期品种。尽管一级市场供给较多，但由于8  月份是下半年供给最多的阶段，随后供给会有明显的下降，因此目前市场的配置需求也会有一定程度释放，一级市场不会成为二级市场下跌的导火索。第五，海外市场方面，由于美国宏观数据低迷，Fed是否重新定量宽松具有不确定性。不管下周议息会议结果如何，都会引发金融市场的波动。
        与大众有别的认识：由于俄罗斯、乌克兰和哈萨克斯坦等国遭遇高温天气小麦减产，致使国际小麦价格飙升，导致国内通货膨胀预期增强。但是由于目前全球小麦库存供给大，不具有发生粮食危机的基础；而且中国小麦进口占比不高；境外期货市场与境内期货市场相关度不高，且期货价格对现货价格影响有限。因此国际小麦期货价格的持续上升，还不会导致中国国内通货膨胀压力的上升。