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华泰证券研究报告:国海证券-华泰证券-601688-10年半年报点评:投行增收难抵经纪、自营下滑-100809

股票名称: 华泰证券 股票代码: 601688分享时间:2010-08-09 10:52:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄秋菡
研报出处: 国海证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 中性
研报大小: 174 KB 分享者: lil****50 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  华泰证券发布2010  年中期业绩,上半年净利润14.20亿,每股收益0.27元,每股净资产5.47元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于2季度自营亏损,公司业绩略低于预期。
        经纪业务市场份额有所下降,佣金率下滑至0.085%。以股基权口径计算,公司上半年年经纪业务市场份额5.947%,较09  年底的6.196%有所下降,上半年经纪业务收入24.18亿元,只占09年的32.5%,除了市场日均交易额下滑外,佣金率下降是一个重要的原因。上半年净佣金率为0.085%,比09年下滑15.6%。
        承销业务开展良好,显示一定优势。  上半年公司承销业务开展良好,共完成IPO项目14  个/111.9  亿元(其中母公司6个/44.15  亿元),增发3  个(15.77  亿元)/(母公司1  个/6.2亿元)。主要是IPO开闸以及创业板带来大量的投行项目,专注深圳交易所的华泰联合证券在中小项目具有一定的优势。
        资管下滑明显,证投实际亏损3.74  亿。资产管理是公司的特色业务,不过由于竞争加剧以及市值缩水,公司资管规模下降明显,10年6月底管理规模为61.84亿元,较09年底大幅减少81亿元。考虑划分为可供出售金融资产的浮亏,公司证投业务亏损3.74  亿元(1.69  亿元的账面亏损+2.05  亿元的可供出售金融资产浮亏)。如果公司积极抓住6  月开始的反弹,有理由相信全年的亏损会有一定收窄,这或许会减轻自营业绩压力。
        

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