行业点评:
????????中国医药行业在??2010??年前5??个月取得非常不俗的成绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药行业产品销售收入达到人民币4374.5??亿，同比增长28.25%，为2002??年来同期增长最快的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业平均毛利率30.77%略低于去年同期的30.82%。但是平均销售利润率同比从10.89%增长到11.64%。我们认为中国医药行业2010??年增长将在25%以上，高于过去8??年复合增长率20.53%。我们相信中国的医疗改革已经开始显现其对医药行业的刺激作用。
????????不同子行业则表现非常不同。生物制药子行业同比增长51.00%，显著高于过去8??年复合增长率23.85%。我们认为此显著增长主要来自于政府对生物制药的强有力支持。中成药子行业同比增长30.66%，高于过去8??年复合增长20.78%。我们认为中成药增长主要来自于政府一贯的支持和财政资助。化学原料药子行业同比增长22.87%，高于过去8??年复合增长率17.13%。
????????因为中国出口大部分化学原料药，此增长主要来自于世界经济回暖。化学药子行业同比增长22.88%，略高于过去8??年复合增长率20.65%。卫生材料子行业同比增长30.33%，低于过去8??年复合增长率34.42%。医疗器械子行业同比增长23.54%，低于过去8??年复合增长率27.24%。
????????我们预计??2010??年生物制药子行业将增长50%以上，中成药子行业将增长30%以上。我们认为相关公司将从两个子行业的高速增长中受益。我们推荐华翰生物制药??(0587.HK,??买入,??目标价:HK$3.58,??2011??年市盈率:11.56倍)和神威药业(2877.HK,??买入,??目标价:HK$29.17,??2010??年市盈率:19.23倍)。
????????