总体来说,中国独立发电板块的表现不一,因为今年1-5 月,发电行业总利润的73%都集中在东部省份,而安徽、河南和山西等地的坑口发电厂均出现大额亏损。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计华能国际(600011.SS/人民币6.25, 持有; 0902.HK/港币4.56, 买入)和华润电力(0836.HK/港币17.12, 持有)的中期业绩和全年业绩都将出现惊喜。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们维持对华能国际的买入评级。
个股方面,大唐国际(601991.SS/人民币7.06, 持有; 0991.HK/港币3.34, 买入)2 季度盈利可能环比增长48 倍。公司上半年发电量同比增长32%(相当于全年预测的48%),但煤炭现货价格亦同比上涨30%。上半年对大唐国际的水电站来说是枯水期,其坑口发电厂也可能出现了严重亏损。我们对大唐国际的盈利预测比市场预期低16%。由于煤炭现货价格下降1.5%而发电量增长2.9%(相当于全年预测的47.6%),华能国际2 季度盈利可能环比增长30%。我们对华能国际的盈利预测比市场预期高19%。华润电力上半年发电量同比增长38%(相当于全年预测的43%),而煤炭现货价格同比上涨30%。我们对华润电力的中期业绩和全年业绩预测分别比市场预期高4.3%和11%。由于发电量增长10%且煤炭价格小幅下滑1%,因此华电国际(600027.SS/人民币3.92; 1071.HK/港币1.91, 持有) 2 季度盈利可能环比增长16%。华电国际上半年发电量应相当于全年预测的51%左右。中电国际(2380.HK/港币1.72, 持有)上半年发电量应同比增长47%(新增部分中67%来自去年4 季度收购的水电站)。然而,我们预计其位于安徽和河南的坑口发电厂将录得大量亏损。我们的盈利预测比市场预期低32%。