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G新安研究报告:招商证券-G新安-600596-有机硅仍然值得期待-060921

股票名称: G新安 股票代码: 600596分享时间:2006-09-22 15:22:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 简楠辉
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐-A
研报大小: 241 KB 分享者: 469****uan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  有机硅行业掀起扩容潮。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扩容主要推动因素包括:业内对未来需求年增速达到20%左右的预计,跨国公司在国内积极布局所传出的市场信号,原有竞争者为争夺市场领先者地位而实行抢先战略,行业较高的净资产收益率吸引新的进入者。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要大项目包括:星新材料10万吨项目今年投产,新安股份10万吨项目2007年三季度投产,道康宁和瓦克合作的20万吨项目2008年年底投产,东岳化工40万吨项目(处于规划中)。
  未来三年行业供需保持动态均衡,价格较为稳定。需求方面,2006年有机硅单体表观消费量预计在55万吨左右,假设未来三年需求量增速为20%(业内普遍估计),则新增需求量分别为10万、13万、15万吨左右,同时,反倾销使得进口产品的成本上升,国内有机硅产品的技术水平持续提升,中间体产品的质量得到提高(不明层峰和杂质含量减少),都促使有机硅产品的自给率提高(目前提高2个百分点,对国内企业的需求量大约增加1万吨左右),总体看,未来三年国内新增市场容量远大于10万吨/年。供应方面,星新材料10万吨项目的产能2007年释放,新安股份10万吨项目2008年释放,其他新增供应量包括原有装置的技改挖潜,一些民营企业的产能逐渐释放(考虑民营企业没有拥有丰富技术产业经验的运作团队,其产能释放的时间、程度会大大低于目前预期),总体看,未来三年国内新增供应量只会略多于10万吨/年。因此,未来三年供需保持动态均衡,价格较为稳定,维持相对高位。
  公司有机硅单体规模翻番,技术水平提升。经过4扩6后,公司目前有机硅单体的产能达到10万吨,2006年上半年有机硅产量在4万吨左右,全年产量达到8~9万吨,10万吨新建装置将于2007年第三季度投产,届时总产能将达到20万吨,跃入世界级水平。同时,有机硅单体的技术水平也得到提升,去年二甲选择性最高才达到85%,而今年二甲选择性平均达到85%,其他技术指标包括原料催化剂之间协调配套、物耗、产品收率及纯度上面都有进展,目前公司单体技术处于世界二流水平,与罗地亚相当。
  拓宽有机硅下游应用领域,提高深加工比例。有机硅产业的未来在于上下游产品综合协调发展,尤其要强化高附加值下游产品的创新开发和应用研究。目前公司单体的深加工比例为50%以上,已经越过40%的安全比例。目前主要下游产品为2万吨/年生产规模的高温硅橡胶,2000吨/年的107室温胶,同时公司也正向其他领域拓展,包括偶联剂、硅油等。
  副产物综合利用水平得到逐步提高。在我国有机硅单体的生产过程中,虽然二甲选择性得到提高,但和国外厂家比较,副产物仍然较多,问题突出表现在CH3SiCl3、高沸物及CH3SiHCl2出现不同程度的积压,以致影响环境保护及生产正常进行;同时低价出售这些副产物,综合利用水平较低,影响公司效益。目前公司在副产物综合利用方面得到一定程度的提高:首先,控股子公司开化合成公司与广州吉必时科技实业有限公司共同投资组建了开化新吉公司,该合资公司主要利用公司有机硅单体生产过程中的副产物四氯化硅生产气相法二氧化硅,规模为800吨左右,目前已经投产;其次,公司对有机硅单体生产中的高沸副产物进行精馏,目前也有一定进展。这些举措不仅大大消除束缚有机硅单体工业的副产物瓶颈,而且可以提高副产物的综合利用率。
  

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