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新民科技研究报告:东吴证券-新民科技-002127-调研报告:超细旦FDY景气度提升,公司进入跨越式成长-100804

股票名称: 新民科技 股票代码: 002127分享时间:2010-08-06 13:14:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱丹,戴飏
研报出处: 东吴证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 873 KB 分享者: cjc****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        涤纶长丝供不应求,行业景气度持续提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国内市场对差别化涤纶的需求占全部涤纶产量的30%以上,预计2013将超过40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而现有的国内生产并不能满足市场对FDY的需求,涤纶长丝市场呈现供不应求的现象。此外,国内生产设备进入淘汰周期,同时全球卷绕设备的制造能力有限,限制涤纶长丝生产能力的快速扩张。公司在此背景下,运用现有的资本平台大力发展超细旦FDY,未来业绩将快速增长。  
        企业实现战略转型,人均产值大幅提高。
        公司正逐步由传统劳动密集型丝绸制造业转向资金、技术密集型的涤纶化纤行业。公司转型使得资本收益率、人均产值均大幅提高。细旦丝(20D~50D)投入产出比较传统产品结构有较大提升,行业景气度也不断上升。此外,丝绸、仿丝绸面料以“多品种、小批量、差别化”为生产目标,预计毛利率将稳定维持在17%~18%。  定向增发引领公司步入快速发展期。公司的非公开增发事项已于7月顺利实施,并在7月28日发布了非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书,募资总额4.3亿元扣除发行费用后全部用于年产20万吨差别化纤维涤纶长丝生产线建设项目一期工程。该项目建成后,预计2011年公司将进入快速发展时期,营业总收入有望翻番,达到25~30亿元。
        差别化纤维涤纶长丝成本下降价格上升。
        随着国内需求的逐步上升,涤纶长丝的市场需求量和价格均大幅上涨。从原材料价格波动角度来看,考虑到经济复苏减缓导致原油价格回落的影响,预计2011年可控生产成本下降每吨将下降近300元,对应毛利率将大幅攀升至17%以上。  后续投资项目。未来拟投资的年产30000吨溶剂法纤维素纤维项目的实施,将继续推进业绩增长。

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