中报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年实现收入50.2  亿元、净利润3.3  亿元，分别同比增长21%、200%；EPS0.605  元，与前期业绩预告及我们预期0.61  元一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        收入和利润增长动力来自磷肥毛利提高、内蒙古30  万吨氯碱、10  万吨保险粉投产。
        磷肥由于硫磺成本同比大幅降低（包括库存因素），毛利率由10%提高至33%，增加权益毛利9000  万元。由于PVC  新项目投产且售价提高，同比增加毛利1.6  亿元。
        保险粉项目投产贡献毛利3500  万元。
        产品更加多元，收入规模增加，盈利弹性增大。PVC  和保险粉项目投产带动公司收入进一步增加，年收入迈入100  亿规模，盈利对产品价格更加敏感。从景气度看，尿素价格二季度回落，目前处于底部，4  季度有望回升；磷肥盈利处于超景气状态，1H10DAP  吨净利约600  元/吨，预计11  年有所回落。PVC  价格预计稳定。保险粉价格前期大幅上涨，目前盈利较好。
        收购贵州宜化和宜化肥业少数股东权益增厚收益。公司拟收购贵州宜化和宜化肥业50%股权。贵州宜化拥有40  万吨尿素产能、宜化肥业拥有60  万吨DAP  产能。假设吨尿素均衡净利200  元、吨DAP  均衡净利300  元，则收购分别增加利润4000  万元、9000  万元，增加EPS0.24  元。