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上海医药研究报告:安信证券-上海医药-601607-内外并举,加速发展-100805

股票名称: 上海医药 股票代码: 601607分享时间:2010-08-05 16:27:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪露
研报出处: 安信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持-A
研报大小: 335 KB 分享者: val****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        收入、现金流稳健增长,业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年16月,新上海医药营业收入
        185.2亿元,同比增长21.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归属于上市公司股东的净利润为7.66亿元,扣除上年同期出售联华超市一次性收益影响,同比增长67.5%,每股收益0.39元,该业绩略超我们的预期。经营活动产生的现金流量净额约10亿元,同比增长23.2%,每股现金流0.50元,公司现金流管控严格,体现一贯的稳健原则。
        实施聚焦产品战略,重点产品增速加快。公司工业销售收入40.9亿元,同比增长14.2%;毛利率51.5%,同比提升0.82个百分点。其中生物及生化制药业务实现销售收入5.  96亿元,同比增长30.4%;化学制药业务实现销售收入15.9亿元,同比增长18.4%;中药业务实现销售收入16.9亿元,同比增长7.5%;医疗器械业务实现销售收入约2.14亿元,同比增长2.9%。公  司销售收入5,000万元以上产品共有18个,2亿元销售收入以上有乌司他丁、注射用头孢曲松钠;1亿元销售收入以上有参麦注射液、抗衰老片、注射用头孢噻肟钠、龙虎清凉系列、丹参酮IIA磺酸钠注射液。乌司他丁、注射用头孢噻肟钠、丹参酮IIA磺酸钠注射液、注射用头孢替安等重点产品同比增长30%以上。
        积极探索新的商业模式,商业实现较快增长。公司分销和零售整体销售收入143.2亿元,同比增长24.4%;毛利率9.1%,同比基本持平。商业份额稳居全国第二,在华东地区市场份额约为17.6%,上海市场份额为54.4%。公司医药分销收入131.8亿元,同比增长23.9%,公司积极探索的“松江模式”,已在上海六个行政区、青岛全市、常州部分区域成功推广,体现了工商一体化的协同优势。
        同时公司与闵行卫生局尝试合作实施医院零库存管理,即“闵行模式”,值得重点关注。公司自2009年下半年开始启动内部零售业务整合,医药零售收入达11.5亿元,同比增长30.5%。
        

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