扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

光大银行研究报告:民生证券-光大银行-601818-短期看规模扩张,长期看结构优化-100804

股票名称: 光大银行 股票代码: 601818分享时间:2010-08-05 14:28:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢婷
研报出处: 民生证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 839 KB 分享者: wl****c 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  
        财务预测与定价
        预计光大银行未来三年净利润复合增速在24%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按总股本404.35亿股计,未来三年净利润增速分别为37.28%、19.96%、16.96%,公司每股收益分别为0.26元、0.31元、0.36元,每股净资产分别为1.91元、2.17元、2.48元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与中等规模股份制银行相比,光大盈利能力相对较弱。考虑到光大上市后流通股本较小,估值可能产生一定溢价。我们认为一级市场申购价格合理区间为2.6-3元,建议发行价格为2.86元。该价格对应09年PB为1.98倍,对应09年PE为15倍;对应10年PB为1.5倍,对应10年PE为10.98倍。
        资产规模有较大扩张潜力,息差仍有提升空间
        截至09年底,光大银行的资产总额达到1.19万亿,与上市银行中的兴业银行接近。规模有较大扩张潜力。但公司的息差水平较之可比银行相对较低。
        近两年资产质量保持稳定,拨备覆盖率较高08年剥离不良资产后,公司近两年的资产质量保持稳定。但不良率仍在1%以上,低于华夏银行,高于其他股份制银行。从拨备覆盖率来看,截至09年底,公司拨备覆盖率达到194%,处于股份制银行中等水平。由于09年不良贷款生成率较低,09年信贷成本仅0.43%。在保持新增贷款资产质量稳定的前提下,考虑到历史不良资产的消化,我们预计未来公司的信用成本会有所回升,但总体情况好于华夏银行。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com