内容要点：
        从PMI指标和信贷投放来看，7月份的经济放缓程度或不明显，但我们认为经济后续景气面临挑战，债市的调整是阶段性的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】物价方面，7月份的CPI可能回升至3.4%，但之后半年物价应是回落的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最近的生猪价格上涨与6月30日开始的国家第5次收储有关，实际上，7月上旬生猪库存还在走高，猪肉价格上涨忧虑并不大。海外方面，美国经济表现出明显的疲软，美国10年国债收益率回到了2.90%水平，日本10年期国债本周创了7年新低。
        公开市场方面，周二一年期央票发行量继续减少，而近期的净回笼并不是央行进一步紧缩政策的信号。年初，央行通过控制公开市场回笼量和央票发行利率，有调控信贷的考虑。随着房地产调控以及地方融资平台清理的持续，实体信贷需求回落，全年信贷7.5万亿目标有望得到保证，预计M2增速将控制在17%附近。因此，当前公开市场操作对银行信贷的市场化调节作用有所减弱，而维持资金面适度宽松就成为主要内容。7天回购目前已经接近1.6%，我们认为资金面将继续保持适度宽松。
        近期股市走强，债市调整，有人认为存在“跷跷板”效应，资金从债市回流股市。但从刚公布的数据来看，7月份基金增持债券977.22亿元，增持规模仅次于5月份，说明“股债跷跷板”可能只是表象，并非由于抛债买股。我们认为经济放缓和通胀回落趋势下，债市经整理后仍有机会。
        基于对物价等因素的考虑，我们认为央行未来一年内可能都不会加息，因此盯定存的浮息债交易性机会可能不大，但由于有避险价值，部分机构应该有所需求。
        今日剩余4.55年的08国开03双边报价在2.4575%-2.5037%，对应点差为20.75bp-25.37bp。8月3日中债浮动利率（1y）政策性金融债的点差收益率为31.78bp。
        综上，我们预计2010年进出口行第六期金融债的中标利差预计在25bp-30bp之间，对应收益率为2.50%-2.55%。