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研究报告:申银万国-2010年2季度券商集合理财产品季报分析:提前减仓、调仓控风险-100805

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-08-05 10:35:19
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 张圣贤,朱赟
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 206 KB 分享者: lov****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2  季度共有20  只券商集合理财产品成立,与1  季度基本持平,较以往明显增加,但股票类产品平均募集规模依旧较低,为9.6  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来券商小集合理财产品的快速发行,为券商资产管理规模的提升提供了另一路径。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        截至2  季度末,36  家证券公司旗下现存产品数量121  只,规模达1053.82亿元,较上季度末规模增加71.42  亿,规模增加幅度远小于新募集资金。
          业绩表现方面,经过  1  季度的大幅减仓,券商股票类产品(股票型、混合型、FOF)明显受益较低的持股仓位,总体表现相对抗跌。2  季度,券商股票型、混合型产品净值分别下跌12.6%、9.48%,跌幅较小于股票型、平衡型基金,分别下跌15.33%、13.22%。同期FOF  表现也相对抗跌,跌幅为9.34%。
        受股市大幅下跌的拖累,券商债券类产品整体净值平均下跌1.23%,略高于债券基金0.55%的平均跌幅。QDII  方面,券商QDII  与基金QDII  平均仅分别下跌9.42%、7.55%,表现明显好于国内股票类产品。
          资产配置方面,经过  1  季度的大幅减仓,券商集合理财产品整体仓位已明显降低,2  季度减仓幅度有所减小。其中券商股票型、混合型产品分别减仓6.37%、25.44%至51.7%、42.14%,远低于股票型、平衡型基金77.06%、67.83%的持股仓位。FOF  产品因所持基金仓位明显下降,实际持股仓位被动降低7.89%至45.89%。QDII  方面,券商QDII  小幅加仓2.42%至80.85%,而基金QDII  则小幅减仓3.07%至86.24%,持股仓位均保持在较高的水平。个股方面,2  季度系统性风险的加大,使产品管理人对业绩较为确定的个股采取重点增持的操作,持股集中度有所提高,同时调仓力度也明显加大。具体变动上,在可比重仓股中,中国南车、中国北车、长江电力、铁龙物流等增长较为确定的个股增持幅度较大,而招商银行、民生银行、建设银行等银行类个股被大幅减持。另外华润三九、上海医药、承德露露等医药、食品饮料类个股新进入重仓股,而中国中冶、宏达股份、西部矿业等周期类品种被退出重仓股。

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