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青松建化研究报告:宏源证券-青松建化-600425-建材、能源项目渐入佳境-100804

股票名称: 青松建化 股票代码: 600425分享时间:2010-08-05 10:21:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘书臻
研报出处: 宏源证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 299 KB 分享者: 云****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司上半年业绩同比增长22.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年,公司水泥销量同比增长31%,实现营业收入7.02  亿元,同比增长25.34%;实现净利润1.23  亿元,同比增长22.45%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年公司实现每股收益0.334  元(若按公司10:3  配股后的股本计算中期EPS  为0.257  元)。
        水泥销量增加、所得税负减少时公司中期业绩增长的主要驱动力。公司毛利率同比下降1.52  个百分点为31.14%,期间费用率也增加了2.6  个百分点,但在水泥销量增加的支撑下利润总额同比增长了7.96%。同时公司所得税负同比大幅下降1200  多万元,从而支持公司业绩实现了一定幅度的增长。
        建材、能源项目渐入佳境,化工仍需谨慎。公司克州项目、巴州项目分别于3  月、6  月开始试生产;乌苏3000t/d  项目5  月开工,年内将完成主体工程,公司水泥产量将维持20%左右的复合增长,另外公司拟通过加气砼项目进入喀什建材市场。能源项目方面,大平滩煤矿一期明年建成,阿克苏水电开发顺利推进,吐鲁番太阳能发电进入中试,明年下半年公司的能源项目将进入收获期。公司的10  万吨烧碱项目今年8  月开工,进展略低于我们预期,由于我们对该项目一直持谨慎态度,故暂未调整盈利预测。

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