业绩大幅低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年上半年公司实现营业收入6.82  亿元，同比下滑32.52%，实现归属上市公司股东净利润92  万元，同比下降98.92%，其中六氟化硫断路器业务收入同比下降54.4%，高压隔离开关和接地开关同比下滑17%，封闭式组合电器同比下滑34.8%，各项业务收入下滑超市场预期，EPS  为0.001元，业绩大幅低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        合资企业平高东芝业绩下滑以及费用居高不下导致公司业绩大幅下降。公司主要利润来自合资企业平高东芝，09  年净利润几乎全部来自于平高东芝。行业竞争加剧使得平高东芝产品价格也大幅下滑，上半年营业收入4.3  亿元,同比下降48.94%，净利润3001  万元，同比下降79.08%；此外公司管理费用同比增长29.5%，增长2300  万元，费用居高不下也是公司业绩下滑原因之一。
        新签订单下滑，新建产能释放后产能过剩风险严重。由于电网投资放缓，公司上半年新签订单7.63  亿元，同比下降31.81%；公司平高东区高压开关以及断路器等建设工程进展顺利，预计年底将可陆续投产，我们预计新增产能的释放将进一步加大产品价格下降的压力，对公司未来业绩产生影响。
        国网入主平高集团对公司业务形成支撑，未来特高压投资建设进展将影响公司业绩。特高压作为我国坚强智能电网的前提，国网未来一定会投资建设，目前正等待发改委的审批。我们认为，特高压线路的建设进展将对公司业绩产生显著影响，是未来关注重点。
        下调盈利预测，维持中性评级。我们预计公司2010-2012  年营业收入15.9/19.6/24.2  亿元，摊薄后EPS  为0.04/0.16/0.22  元，维持中性评级