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徐工机械研究报告:国金证券-徐工机械-000425-业绩好于预期,金流明显改善-100804

股票名称: 徐工机械 股票代码: 000425分享时间:2010-08-05 08:57:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 董亚光
研报出处: 国金证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 177 KB 分享者: hon****ny 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业绩简评
        上半年公司实现营业收入13,200  百万元,同比增长43.30%;归属上市公司股东的净利润1,382  百万元,同比增长57.36%,EPS  为1.59  元,扣除非经营性损益后为1.52  元,高于原先预告的1.38  元业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计前3  季度净利润约为2,000  百万元,同比增长50%左右,EPS  为2.30  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        经营分析
        主要产品销售旺盛:受益于国内投资的全面回升,公司主要产品销售形势红火。根据行业协会统计,1-6  月公司汽车起重机销量接近10,000  台,同比增长约32%;装载机销量将近7,000  台,同比增长41%;公司的新产品也有不错的表现,混凝土机械销售收入达到585  百万元,同比增长176%。但我们注意到上半年公司起重机械收入增幅仅为18%,远低于销量增幅,这应与小吨位产品占比提升导致销售均价下降有关。
        毛利率保持高位:上半年公司毛利率为20.54%,其中2  季度为20.12%,略低于1  季度的21.17%,但仍高于去年全年的19.36%,保持较好水平。
        其中压实机械、混凝土机械和路面机械产品的毛利率受益于规模效益,均较上年同期大幅提高7  个百分点以上。
        费用控制有效:2  季度销售费用率和管理费用率均继续下降,显示公司费用控制良好。其中,2  季度销售费用为149  百万元,同比仅增长12.8%,远低于营业收入增长率;管理费用为427  百万元,同比增长42.3%,这主要是公司增加了研发费用、三包费用及职工薪酬。
        

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