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钢铁行业研究报告:长城证券-钢铁行业周报:定义为减产型反弹,矿价成本紧随其后-100803

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2010-08-05 08:41:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 乔培涛
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 1,122 KB 分享者: ht2****02 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        长城观点:从7  月中旬以来钢价持续反弹,而且反弹幅度逐渐加大,螺纹钢三地均价自7  月15  日低点至本月初反弹200  元/吨,且有加速反弹之势,热卷、中板、冷板等主要品种分别反弹280  元/吨、300  元/吨和160  元/吨,且经常出现当日上午报价小幅上涨午后继续追涨之势,反弹态势明朗,可持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        我们认为此次钢价反弹主要有三方面的因素,一是7  月初以来市场资金充裕,实际资金成本持续降低,给经销商提供了宽松的融资环境。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自09  年初以来我们发现钢价金融属性增强,其不但受到实际供需的影响,  同时受制于资金面的变化,简单而言,融资成本较低则利好钢价上升,  融资成本高则钢价易受压制。二是钢厂减产效果开始真正显现。我们之前提出,钢厂减产对市场的影响会由量变逐渐转变为质变,开始只是部分小钢厂减产,随着亏损面扩大,中型钢厂主动减产幅度增大(据中钢协统计,目前已有40%的会员单位开始减产)。三是随着钢厂减产市场资源供给下降,流通库存降低,库存下降有力支撑了钢价反弹。总而言之,目前尚未看到需求有明显变化,我们将此次钢价反弹定义为资金充裕钢厂减产型,是不稳固的。目前钢厂在现货价反弹同时提高出厂价,  提价幅度略同于现货价。这有利于缓解钢厂亏损,但如果开工恢复产量再释放,则可能导致钢价再次下跌。  
        钢价反弹的同时矿价紧随反弹,且弹性较大的进口矿反弹幅度甚至超越钢价,我们认为矿价反弹并非供给不足,而是部分钢厂减产后再复产的前兆,我们认为如果在需求拉动型上涨过程中,矿价涨幅要大于钢价,  而在减产导致供需再平衡过程中,矿价弹性不及钢价,因此此轮反弹过程中钢厂盈利能力在回升向好。  

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