内容要点：  
        据报道，7月份新增信贷规模约为7000亿左右，其中四大行新增信贷2430亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从数量上来看，7月份新增信贷规模比6月份有所扩大，说明短期内经济放缓的程度并不显著，印证了之前我们对PMI数据的分析。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7月PMI为51.2%，连续三个月回落。从PMI回落幅度来看，0.9个百分点的月度降幅小于历史季节性均值。我们认为，经济放缓的趋势较为确定，只是速度和幅度还有待观察。信贷方面，与上半年的严控相比，或有结构性的放松，三季度的新增贷款规模或较原计划有所增加，但全年总量目标不会明显放松。从第二季度货币政策委员会例会和分支行行长座谈会上看，央行并未再强调  "均衡放款"，态度有所转化。  公开市场方面，周二央行发行了180亿一年期央票，发行量已经连续两周下降。随着公开市场到期资金量减少，光大银行IPO临近等因素，央行回笼力度有所减弱。后续来看，银行股再融资等压力下，央行应会维持银行间流动性的适度宽松，不会明显加大回笼力度。
        目前资金面持续宽裕，  7天回购继续下行至1.65%附近，流动性的充裕将抑制债市收益率的上行。  近期经济下滑和政策放松的预期有所波动，而CPI可能再度冲高，我们预计7月CPI或在3.4%，债市收益率有所上行，我们认为短期内债市会震荡调整为主。市场心态分歧的时期，本次发行的贴现债券，品种有一定的稀缺性，能迎合下半年预期收益率整体上行的投资者，而其兑付日在明年春节前，也有一定吸引力，从今年发行的几期贴现国债来看，近期认购需求较年初流标的状况明显好转。而对于十年期以一年定存为基准的浮动债，由于目前加息预期弱化，短期内可能交易性机会不大，但其半年调息，从长期持有的角度来看，有避险价值和获得较好收益的机会，之前发行的浮动债受到热捧，本期的认购需求应该也较好。