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煤气化研究报告:海通证券-煤气化-000968-中报点评-100803

股票名称: 煤气化 股票代码: 000968分享时间:2010-08-03 17:06:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩振国
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持(维持)
研报大小: 168 KB 分享者: qy1****48 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010年上半年,公司实现营业收入179402万元,同比增长14.31%,实现归属母公司净利润17492万元,同比增长44.58%,EPS为0.34元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩的增长主要得益于煤炭产品价格的上涨,焦炭产销量与价格也有所增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司煤炭、化工产品毛利率提高明显,期间费用控制良好。
        未来两年公司煤炭产销量会保持一定增长,产能快速释放要到2011年底以后龙泉矿投产。随着龙泉煤矿的建成投产,公司产能将有效提升,业绩会在2012年后充分释放。今年业绩很大程度有赖于煤炭价格的变化,而下半年煤炭价格在高位走稳的概率较大。假定公司对内、对外销售结构基本不发生变化,成本以及期间费用略有增长,结合公司煤炭潜在增量,预测公司2010-2012年的EPS分别为0.82元、1.05和1.29元,维持  "增持"的投资评级,6个月目标价19.18元。
        半年报点评:  
        2010年上半年EPS  为0.34元,同比上涨44.48%。上半年公司实现营业收入179402  万元,同比增长14.31%;实现归属于母公司所有者的净利润17492  万元,同比增长44.58%,每股收益为0.34元。业绩同比增长主要得益于煤炭产品产销量及价格的上涨以及比较良好的期间费用控制能力。
        在煤炭价格同比有所上涨的情况下,煤炭销售毛利率略增,主要和公司煤炭内销有关。上半年公司煤炭销售收入(包括原煤、精煤和中煤)是50732万元(2009年上半年54080万元)。煤炭销售成本21612万元(2009年上半年23627万元),煤炭销售的毛利率是57.40%(2009年上半年56.32%),同比略有提高。其中:原煤营业收入2.17亿,同比增长8.02%;精煤营业收入2.55亿,同比减少9.17%;中煤营业收入3446万,同比减少40.82%。在价格同比上涨的情况下(参见图1、2),公司煤炭产销量增加不明显。煤炭收入同比略有减少,与公司煤炭内部销售(给焦炭厂)有很大的关系。不过就此可看出,尽管公司煤矿规模相对不是很大,但煤炭销售毛利率较高。
        

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