美欧企业财报连超预期、欧洲银行业压力测试结果良好、中国内地预计不会继续出台更严厉调控政策等消息促使 7 月全球银行股迎来大幅反弹,多数区域银行股中位月涨幅超过10%,其中欧洲银行股月涨幅更是超过20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】仅上周欧洲、南美洲及香港本地银行股周涨幅就达到4%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)内地银行尽管上周涨幅微弱,但7 月仍录得10%左右的中位涨幅。
受益于美元下跌和股价上涨,除非洲以外,全球其余区域银行股以美元计价的样本平均市值上周继续上升。欧洲银行股样本平均市值较前一周上升6.7%,而南美洲、大洋洲、亚洲(除中国)、香港本地银行股样本平均市值升幅也都超过4%。
内地银行以美元计价的样本平均市值小幅升至624 亿美元,虽然仍居全球第二,但与南美洲距离有所拉大。
A 股银行相对估值水平上周小幅提升。其中A 股银行基于09 年的PB 为2.25X,排名维持在全球第二;PE 为11.19X,继续处于全球最末。
过去一周,全球多数市场银行股指数延续上涨势头。欧洲市场银行股指数继续大涨,其中德国和英国银行股指数分别逆势大涨7.5%和3.3%,表现抢眼。而巴西、澳大利亚等市场银行股指数涨幅也超过了2.5%。内地银行股指数上周上涨0.5%,大幅跑输MSCI 中国A 股指数2.5 个百分点。
AH 银行股溢价率上周几乎没有变化,仍维持在89%-90%区间。恒生AH 股溢价指数则上升2 点至100.7 点,表明A 股整体较H 股重回正溢价。
上周大中华区金融股多数板块继续上涨。政府融资平台贷款风险再度引起市场关注,这也在一定程度上压制了上周银行股表现。不过我们组合中的交行、民生和招商银行上周仍列所有银行股涨幅前三位。
国际主要金融机构上周大涨 4.2%,并喜获12.8%的中位月涨幅。受益于欧洲银行业压力测试结果及部分机构盈利好于预期,不少欧洲金融机构7 月涨幅都超过15%以上,其中UBS、苏格兰皇家银行及巴克莱银行的股价一周升幅超过10%。
近期内地银行股尽管上涨,但持续跑输大盘,符合我们在月初提出的银行股“防守有余,进攻不足”的判断。不过展望8 月,尽管长期压制银行股的负面影响仍未改观,但随着半年报的陆续披露,上市银行业绩高增长乃至超预期已成定局,我们看好8 月银行股的中报行情。