业绩概况：今日西宁特钢公布半年报业绩，总体符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司共实现销售收入34.38亿元，同比增长42%，利润总额1.43亿元，同比增长1858.75%，归属上市公司股东的净利润7720万元，同比增长1322.45%，上半年每股收益0.10元，同比增长1327.40%；
　　生产情况：上半年公司共产铁57.4万吨，同比增长9.57%；钢69.5万吨，同比增长11.51%；钢材产量64.1万吨，同比增长15.25%；铁精粉56.5万吨，同比增长223.78%；原煤11.1万吨，同比下降70.4%；焦炭31.5万吨，同比减少12.2%；
　　钢铁情况：公司特钢产品下游行业主要是机械、汽车、煤机、军工、船舶、铁路等行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）西部机加工不发达，因此公司产品主要销售华东、西南地区。区域运输的劣势使得公司钢铁业务整体盈利能力不强。
　　上半年公司钢铁业务毛利率14.42%，同比增长4.49%，盈利能力低于同类特钢企业；
　　资源情况：公司拥有煤炭和铁矿石资源。铁矿除肃北和哈密两座大型铁矿外，在周边还取得大红河等部分小型矿山。公司铁矿石均为磁铁矿，平均品位在28%-31%之间。受益于铁矿石价格大幅上涨，公司铁矿业务收入同比371.71%，毛利率同比增长25.39%。近期公司收购哈密博伦20%的剩余股权，实现完全控股。未来资源控制能力将进一步加强。公司目前焦煤产能80万吨/年，由于是露天开采杂质较多，洗选后约损失15%的产量。未来将转为井下开采，规划将达到500万吨/年。我们认为中期来看资源品依然在产业链利润分配中处于强势地位，有利于公司未来利润增长；
　　业绩预测：公司的资产负债率较高，导致近年来财务费用支出较大，阻碍了公司业绩释放。综合考虑，我们预测10-12年公司EPS在0.18元、0.36元和0.54元，维持“买入”评级。