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壹桥苗业研究报告:华泰联合-壹桥苗业-002447-中期业绩略低于预期-100802

股票名称: 壹桥苗业 股票代码: 002447分享时间:2010-08-03 13:29:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东
研报出处: 华泰联合 研报页数: 2 页 推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 278 KB 分享者: sna****nd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司  2010  年上半年实现营业收入和净利润分别为1.37  亿元和4478  万元,同比分别增长16.77%和17.25%,全面摊薄后的EPS  为0.67  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在一季度亏损366  万元的基础上,二季度成功实现扭亏为盈。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但公司中期不足20%的业绩增长尚低于市场此前30%的市场预期。
          海珍品价格维持高位,对下游养殖需求构成有力支撑。从09  年下半年开始,海参、鲍鱼及贝类等海珍品的价格均不断上涨并维持高位。其中海参、鲍鱼和扇贝的价格目前分别在180、150  和7  元/千克的水平,均处于近几年的较高水平。海产品价在高位持稳对于下游养殖需求的刺激非常明显。上半年,公司的海参苗、虾夷扇贝苗销售价格均实现小幅上涨,同时产销量也有所上涨。虽然目前公司产能已经基本满产,而募投项目最快要到2011年才能部分投产,因此公司今年的产量增速会在10%-15%的水平,无法大幅超预期。
          IPO  募投项目将把公司育苗水体从目前的6  万立方米扩大一倍至12  万立方米。但考虑到项目投产前需要1  年的建设期,第二年的产能将达到设计产能的85%。因此在今年将难以贡献业绩。受制于目前的产能状况,公司今年的销量和收入将难以实现爆发性增长,但是水产行业的景气将使公司实现30%以上的内生增长。

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