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天利高新研究报告:中投证券-天利高新-600339-己二酸未来新增产能较大,关注3季报-100803

股票名称: 天利高新 股票代码: 600339分享时间:2010-08-03 13:00:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏,芮定坤
研报出处: 中投证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 149 KB 分享者: 中****棋 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中报业绩  0.16  元股,基本符合我们的预测,1  季报只有0.02  主要是由于公司运输问题,产品大量积压为库存,同时公司做了一定计提。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2季度单季EPS0.133  基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          预计上半年己二酸销量在  3  万吨左右全年6  万吨,己二酸是公司盈利的主要贡献,上半年毛利约1.69  亿,毛利率率41.2%,其中4  月盈利最好,我们预计毛利率接近50%,5、6  月差一点。
          己二酸上半年销售均价约  18000  元/吨(含运费含税),平均成本在10000  元/吨左右,目前己二酸价格在16000  元/吨左右,我们预计下半年己二酸盈利水平总体上比2  季度要下降,主要原因第1、装置8月要做十几天的检修;第2、全球来看下半年预计没有上半年那么多的产能检修,供给多价格大幅上涨的可能小;第3、公司最大的问题运输问题4  季度可能还会影响业绩,因为1、4  季度是新疆运力最紧张的。
          未来行业趋势上己二酸的新增产能较多,供应压力大:山西阳煤10  万吨近期开工,山东海力规划了14  万吨(可研已经做完),华鲁有16万吨新产能规划,所以整体供需基本面是变差的,公司短期没定要扩建装置,也没有确定增发的想法。

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