【投资要点】：
        7月PMI继续下滑但下降态势趋稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PMI综合指数51.2％9较上月下降0.9％连续三个月下降(图1)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是与前两个月的1.8％的下降幅度比较，下降幅度已经明显放缓。而且指数仍然在50％以上的临界点以上运行，我们认为，PMI指数调整开始趋稳，我们判断PMI进一步趋稳，经济增长下行态势也会趋稳。  
        生产指数下降显示三季度经济增长继续放缓。7月生产指数52.7％下降3.1%下降幅度较大(图2)。生产指数是滞后指标，与前期PMI放缓的数据和库存指数等领先指标发出的信号一致。PMI数据5月和6月连续两个月下滑，已经预期未来三个月生产活动放缓。6月产品库存指数上升1.5％，库存增加生产减少是必然的结果。所以生产指数下降是符合预期的，PMI连续两个月较大幅度下降的累积效应是生产指数下降幅度较大的原因。第三季度的第一个月生产活动放缓，显示第三季度的经济增长将像预期那样有所放缓。  
        新订单指数回落幅度缩小内部需求下降态势趋稳。本月新订单指数为50.9%，比上月回落1.2个百分点，降幅较上月缩小1.5个百分点，显示内部需求趋向稳定。20个行业中，有色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业低于50%，应该与产能过剩以及节能减排的相关政策的调整有关。