◆受益3G 基础建设和“三网融合”,光纤光缆业务大幅增长
公司公布2010 半年报,上半年实现营业收入20.1 亿元,同比增长9.7%,其中光纤光缆业务受益于3G 基础建设需求及“三网融合”、智能电网的推广,实现收入12.9 亿元,同比大增93.3%;电力电缆业务较09 年同期减少21.3%至6.8 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司上半年实现净利润 2.1 亿元,较去年同期增长14%,归属于母公司股东的净利润为1.9 亿元,同比增长25%,折合每股收益0.61 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆毛利率略有上升,期间费用率控制良好
本期公司毛利率为23.9%,较去年同期提升0.7 个百分点。其中,光纤光缆业务由于今年上半年前5 个月基本执行的是09 年集采的价格,同时光纤光缆业务产能的大幅提升使规模经济效应更加明显,在两方面因素的作用下,此业务的毛利率较09 年同期增加2 个百分点至28.9%,我们认为下半年以及全年光纤光缆业务的毛利率下滑不可避免;电力电缆业务则受原材料价格上升的影响,比09 年上半年下降7个百分点至12.9%,公司目前正加大力度提升电力电缆产品的等级,随着产品的不断升级该业务的毛利率有望重新上升。
2010 年1-6 月,公司的期间费用率为10.8%,较上年同期上升0.7 个百分点,其中管理费用率和财务费用率与09 年上半年相比均上升0.7 个百分点,销售费用率下降0.7 个百分点。上半年公司的期间费用率总体看控制得力。
◆行业景气度有所下滑,向上游突破是大势所趋
我们认为行业未来将在FTTH、电力光纤到户以及物联网等因素的刺激下继续保持10%左右的年增速,09 年需求剧增所激发的高峰难以再现,景气度下滑不可避免。
在这种背景下,国内企业向上游突破是大势所趋。7 月12 日公司发布公告,拟公开增发8000 万股筹集资金,投资建设光纤预制棒项目,预计达产后能年产400吨光纤预制棒,此项目将帮助公司有效地抵御未来光纤光缆价格下跌的风险。