投资要点
        未来三年净利润复合增长率有望达到  30%，增长主要来源于：超
        市规模效应带来成本下降；建材业务调整有望扭亏微盈；百货和
        购物中心业务进入利润高增长期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        超市业务：扩张、整合，带来更大规模效应
        规模效应将进一步带来成本下降，盈利同比增长或超  50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司超市门店已达5000  家，预计今年新开400-500  家，门店数同比增加约10%；同时，联华超市与华联超市的整合将进一步扩大公司规模。
        建材业务有望扭亏微盈
        好美家建材业务上海地区有望维持  1000  万-2000  万的稳定盈利，因今年不用再被关店成本拖累，建材业务整体有望扭亏微盈。
        百货和购物中心业绩将较大提升
        南方商城购物中心二期运营后，逐渐进入业绩高增长期，预计今年净利润增长10%；百联西郊购物中心因面对较高收入人群，将更多分享商圈成长带来的营业收入增长；购物中心所嵌百货商场业务可充分分享购物中心发展带来的业绩提升。
        首次给予友谊股份“推荐”评级
        推荐的主要原因是：看好超市业务调整后的发展；并期待集团百货业务重组和子公司联华超市A  回归为公司带来资本收益。
        预测公司  2010-2012  三年EPS  为：0.66、0.88、1.06，对应7  月16  日收盘价的动态PE  为：25、18、15  倍。