投资要点:
金陵饭店 2010 年上半年业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期公司实现营业收入23971 万元,比去年同期增长16.39%,净利润2413 万元,同比增长3.18%,EPS 为0.08 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2010 年上半年公司营业收入显著提高,同比增长16.39%。毛利润117.55 万元,同比增长18.95%,毛利率49%,与去年同期相比,增长了7.8 个百分点。
其中,酒店业务收入为11694.12 万元,同比增长16.25%。商品贸易收入为12056.43 万元,同比增长16.89%。将酒店业务进一步细分,客房收入5399.47万元,同比增长20.57%;餐饮收入6120.34 万元,同比增长17.56%;其他酒店服务收入174.32 万元,同比下降53.60%。
2010 年上半年公司实现净利润2413 万元,同比增长3.18%。净利润增长较为缓慢,主要源于:资金利息收入较上年同期有所减少,财务费用同比增长142.6%;应收账款坏账准备计提大幅增加,资产减值准备同比增长1029.17%;股权投资差额摊销,投资收益同比下降360.85%。
新项目进展顺利,未来潜力巨大。新金陵酒店项目:公司与伯藜置业对新金陵饭店增资15000 万元,全部计入注册资本;停车场拆除等施工预计短期会对金陵饭店业务造成一定影响;新金陵项目长期将与金陵饭店产生协同效应,获得超额收益。“金陵天泉湖旅游生态园”项目,延伸公司产业链。公司拟在下半年开工建设紫霞岭酒店、玫瑰园养生公寓,项目前景值得期待。紫金财产保险,有望为公司带来长期投资价值。
维持“增持”评级。根据以上信息,我们预测2010-2012 年公司EPS 分别为0.30 元、0.31 元和0.34 元,目前股价是7.84 元,对应的2010-2012 年PE分别为26.0、25.5 和23.1,估值处于合理水平,考虑到新金陵酒店、天泉湖、玛斯兰德别墅等项目在未来两到三年将陆续进入收获期,建议长期持有,维持“增持”的投资评级。