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江淮汽车研究报告:上海证券-江淮汽车-600418-预计定向增发有望年内实施-060908

股票名称: 江淮汽车 股票代码: 600418分享时间:2006-9-12 10:03:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢曙光
研报出处: 上海证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 超强大市
研报大小: 379 KB 分享者: grantmao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

动态事项
  公司发布江汽集团临时提案公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9 月8 日,公司发布公告称,第一大股东江汽集团拟将“关
于滚存利润分配方案”( 公司06 年第二次临时股东大会未获通过)作为临时提案提交公
司06 年第三次临时股东大会重新审议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)“关于滚存利润分配方案”的具体内容为,“在安徽
江淮汽车股份有限公司非公开发行股票完成后,为兼顾新老股东的利益,由公司的新老股
东共同分享公司本次发行前滚存的未分配利润。”
公司影响
  预计定向增发方案有望年内实施。在7 月份召开的06 年第二次临时股东大会对公司定向
增发各议案表决时,除“关于滚存利润分配方案”外其他各项议案均获通过。在8 月17 日公
司公告的06 年第三次临时股东大会各项议案,包括利用自有资金投资建设汽车研发中心、
建设铸造中心发动机缸体缸盖铸件项目和收购合肥汇智进出口有限公司等,并未提及对定
向增发方案中“关于滚存利润分配方案”重新审议的议案。我们认为,江汽集团此时提出临
时提案,应当是与包括监管部门在内的各相关方持续沟通的结果,同时也体现出江汽集团
强力支持公司加快乘用车发展进程的执着与决心。我们乐观预计将于9 月下旬召开的临股
会顺利通过该项临时提案,随后可望较快获得监管部门批准,年内可望完成定向增发。
  预计定向增发参与者基本上将是产业资本。以9 月8 日收盘价格3.98 元/股来看,公司定
向增发价格5.07 元/股较其溢价27.39%。我们认为,以追求短期盈利为目的传统金融资本
是不大可能参与公司本次定向增发的,只有希望参与到公司产业发展中获取长期资本增值
的产业资本愿意溢价购买公司新增股份。显然,定向增发方案中承诺认购增发股份不低于
32%的江汽集团和不低于15%的合肥工投将成为主要参与者。如今,二者将可能更大比例
参与增发,有助于增强公司现有外部股东的持股信心和增持意愿。
  公司8 月汽车销售数据符合预期。8 月,公司MPV 销售1717 辆,虽然同比下降42.90%,
但环比上升53.03%,预计将随着MPV 新老产品加紧衔接而较快恢复至3000 辆左右的水
平;轻卡销售7700 辆,重卡维持在7 月份300 辆以上的水平。

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