业绩简评
金陵饭店2010 年上半年实现营业收入2.4 亿元,同比增长16.39%,其中酒店业务收入11694 万元,同比增长16.25%;商品贸易收入12056 万元,同比增长16.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.08 元,低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经营分析
房地产业务下滑:上半年联营企业南京金陵置业实现房地产收入15.78 万元。净利润也从去年的1470.88 万元变为亏损360 万元。按照30%的权益测算,该项业务引起每股收益变动0.018 元。
酒店业务表现低于预期:客房收入增长略低于预期,20.58%。餐饮收入增长17.5%,而成本增长24.8%,压缩了餐饮行业毛利率,导致酒店业务营业利润率同期减少1.26 个百分点。
下半年酒店和房地产业务的经营表现有望修复:就目前江苏高星级酒店入住率持续上涨的趋势看,上半年酒店RevPar 实际上已有十分明显的恢复(预计增幅有8~10%),下半年公司酒店业务的经营表现存在较大的提升空间。其次,金陵置业所拥有的别墅品质较高,公司也不存在资金压力,上半年在面临较大调控压力的市场环境下,“保价”的策略势必会影响销量水平,进而影响了此部分资产的盈利贡献,下半年在房地产调控效应开始显现、房产交易渐趋活跃的背景下,金陵置业的利润贡献有望触底回升。
扩张项目稳步推进:新金陵饭店的建设工作稳步推进,已经投入募集资金的63.8%,上半年在完成同比例增资后,预计下半年将再次进入大规模投入期。“金陵天泉湖旅游生态园”项目也已经完成规划等基础准备工作,即将开始工程招标,复合型旅游目的地项目即将实质性启动。
资金压力将逐步显现:上半年,公司应收账款增长较快,经营活动产生的现金流量净额同比下降42.28%,财务费用也开始“由收转支”,而随着新金陵和天泉湖项目下半年开始的大规模投入,资金压力将逐步显现。