结论和投资建议：从节奏上看，8  月份上旬随着物价数据的公布，市场会承受压力，收益率有调整的空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下旬随着利空因素的消化，收益率上升后投资价值的重新体现，配置需求会有集中的释放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们估计10  年国债的波动区间为[3.15%，3.35%]。建议配置机构关注中长期利率产品，收益率不断上升的过程，就是逐步加大配置力度的过程。交易型机构则需要先采取防御的方式，等收益率调整到一定的幅度再去介入中长期品种。
        原因及逻辑：8  月份的债市有压力，也是机会。压力体现在：第一，经济下滑速度放缓，部分机构会修正对经济的悲观预期，进而不认可当前的收益率水平。第二，7  月份CPI  反弹创本轮上升阶段的新高，会增强市场的通货膨胀预期。第三，供给尤其是中长期品种供给加大，与此同时，央行也开始逐步回收流动性，产生资金紧张的预期。机会则体现在：第一，从中期看，经济仍处于下滑过程，债券收益率下降趋势没有结束，一旦调整就是机会。
        实际上，今年以来也经历了几次调整，但是调整后的收益率重心都稳步下降，紧跟经济的下降趋势。第二，物价上升压力只是短期的，尽管3  季度还是会维持较高水平，但是4  季度会更明显下降。第三，8  月份供给大，但是下半年会逐步减少，越到后面，配置机构的投资压力越大。