2010  年7  月PMI  指数为51.2%，比上月下降0.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除从业人员指数比上月上升1.6  个百分点外，其余指数均环比回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，生产指数、原材料库存指数、产成品库存指数分别比上月下降3.1、1.6  和1.4  个百分点。
        评论：
        经济继续回落调整，但仍处于扩张阶段。PMI  连续三个月环比回落，经济持续回落调整，但幅度已经明显减小。7  月PMI51.2%，仍位于50%的临界水平上，表明经济总体处于扩张阶段。我们维持此前的判断，经济的回落是政策主动调控的结果。预计未来几个月PMI  会维持下降趋势，但下降速度将明显放缓。
        需求和生产放缓，库存如期下降，去库存化明显。新订单指数和生产指数连续三个月回落，显示需求和生产放缓；而产成品库存指数在经历了5-6  月的环比上升后，7  月份出现环比回落。6  月工业增加值同比增速大幅回落2.8  个百分点，我们当时就猜测可能与企业库存化有关，而7  月的生产指数和产成品库存验证了我们的判断。受此影响，预计7  月份工业增加值增速继续回落，但回落幅度有所放缓，预计为13.2%。
        需求放缓，导致上游物价继续回落。7  月份制造业购进价格指数为50.4%，比上月回落0.9  个百分点，回落幅度明显放缓。上游物价的回落，主要由需求放缓所致。预计7  月份PPI  为5.1%，比上月下降1.3  个百分点。
        下半年出口增速回落，但总体仍向好。7  月份新出口订单指数51.2%，比上月下降0.5  个百分点，连续三个月环比回落。新出口订单指数的环比回落以及美国制造业PMI  的环比回落，均预示未来出口增速的回落。但由于新订单指数仍位于50%的警戒线之上，出口总体还是向好的。我们预计下半年出口增速逐季回落10%，3、4  季度分别为28%和18%。7  月份出口增速预计为29.1%。
        维持对下半年经济的判断，经济逐季回落，但无二次探底风险。预计3-4  季度GDP  增速继续回落，但由于仍高于9%，属于相对健康的状况。下半年相对宽松的信贷、保障性住房投资的落实以及民间投资的恢复有助于稳定下半年投资，加之出口的相对向好，经济不会出现二次探底。