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兰花科创研究报告:华宝证券-兰花科创-600123-中报亮丽,关注大宁矿复产进度-20100802

股票名称: 兰花科创 股票代码: 600123分享时间:2010-08-02 09:36:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王广举
研报出处: 华宝证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 336 KB 分享者: clo****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司上半年营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为:29.6、9.13、7.2亿元,同比增长分别为:4.22%、0.15%、5.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年实现每股收益1.25,其中一季度0.49,二季度0.76元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        上半年煤炭销量同比下降7.35%。公司上半年原煤产量278.8万吨,同比减少10%,实现商品煤销售275.2万吨,同比减少7.35%;由于工作搬家影响产销量,是煤炭销售下降的主要原因,但销量高于我们此前的预期,因此我们上调全年销量至560万吨。
        上半年化工业务表现平平,虽然醇醚业务有了一定销量,但并不贡献利润。上半年生产尿素67.21万吨  ,同比增长  1.63%,销售  62.01万吨,同比减少  10.84%;生产甲醇  15.3万吨,销售  6.95  万吨;生产二甲醚  5.68万吨,销售  5.5万吨。
        亚美大宁矿保持高盈利能力。上半年公司投资收益2.76亿元,而去年同期为3亿,公司投资收益主要来自大宁矿,同比下降是因为大宁矿6月15号停产,同比少生产半个月所致,但每股收益中仍贡献了0.48元,占38.7%。
        大宁矿复产进度影响10年业绩,假设大宁矿在四季度能够复产,按大宁前2个季度的平均盈利能力计算,可增厚10年0.24元的业绩。
        我们按大宁矿下半年一直停产做10年盈利预测:我们预计公司2010-2011每股收益1.85(大宁矿四季度复产,10年EPS为2.09)、2.5,对应动态PE分别为15倍和11倍,维持“推荐”评级。
        

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