07年上半年盈利同比增长97.5%，低于我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】广深铁路公告香港会计准则下，07  年上半年净利润同比增长  97.5%至7.458  亿人民币，收入同比增长171.8%至39.04  亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）A股每股收益为0.104人民币；H  股全面摊薄每股收益为0.105  人民币，略低于我们预期。
        由于广坪线毛利率低于收购前的广深水平，整合后公司的综合毛利率出现下降。
        下半年客运业务有望改善。在备考合并  (大广深)的基础上，07  年上半年广深铁路旅客发送量同比提高1.4%。城际铁路旅客发送量同比减少9.4%，直通车旅客发送量同比减少0.9%，其他铁路旅客发送量同比增加7.1%。城际车和直通车旅客发送量的减少主要是受到了广深四线工程的影响。但是下半年这一影响将消除，我们认为，届时城际车和直通车业务的收入将出现高位单位数增长。
        其他线路的旅客发送量增速超过了国内平均水平，符合我们预期。我们认为，路网收入增幅将与客运业务收入增幅基本一致。
        我们认为下半年旅客发送业务将出现改善，主要是因为今年4  月火车提速、广深四线工程投入运营和新增了长途列车。管理层称，公司新增了两趟长途列车(广州-上海和广州-西安)。此外，广州-韶关段很有可能增加“蓝箭”动车组。
        货运量增长不温不火。备考合并  (大广深)基础上，07  年上半年公司的货运量同比减少3.5%。原有广深资产的货运量有所减少，主要是因为广深四线工程影响了一些货场，但是广坪线货运量有所提高。我们预计下半年，广深铁路整体货运量总体小幅度增长。
        预计07  年全年货运收入将因为07  年1  月起广坪线运费上涨20%而实现较快增长。
        税率。公司中期业绩中假设税率从08  年开始将以每年提高2%的速度逐步增至25%。但是实际上，政府将采用何种方式提高税率尚不得知。在先前的预测中，我们假设税率将在08  年一步提高至25%，但是目前看来，税率的上调更可能是一个循序渐进的过程，因此我们对盈利预测做出了相应调整。