中国石化2007 年半年实现营业收入5668.3 亿，利润总额524.64 亿，分别同比增长15.4%和68.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.403 元，净资产收益率12.32%，截至期末每股净资产3.21 元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国石化继持续5年的高增长后，又向投资者交出了一份令人满意的中报
  从环比情况来看，二季度中国石化主要产品的产销量均有所增长，原油产量增长2.8%，原油加工量增长6.6%，乙烯产量增长0.8%。由于原油价格上涨，油气开采板块利润环比略有增长，炼油板块利润稍有下降，但仍然实现了赢利，主营业务利润基本与一季度持平，费用的增长是净利润环比略有下降的主要原因
  一体化的业务结构使得中国石化抗风险能力加强，位于石化产品需求增速最快的市场又使公司面临巨大的市场空间，从而具有强大的业绩增长动力。
庞大的加油站网络具备典型的“中国资产”概念，加之加工原油中进口量较大，中国石化炼油和销售业务显著受益于人民币升值
  我们认为，国际原油价格波动较大不是回避中国石化的理由，因为影响国际油价的最根本原因还是世界经济的大环境，如果宏观经济走势出现问题，又有哪些行业能够“幸免于难”呢？H 股股价相对过低同样不是回避的理由，没有H 股的比价效应就可以享受更高估值无异于“掩耳盗铃”；“周期性”也同样不能成为回避的理由，因为目前很多更强周
期性行业的估值已高于中国石化
  我们认为，炼油板块的减亏和所得税并轨将使中国石化07 年业绩继续保持30%左右的增长，我们对其07、08 年的业绩预期分别为0.76 元/股和1.01元/股，作为投资标的，中国石化目前的性价比突出，维持买入的投资评级，六个月目标价提高至20 元