■ 主营业务利润和投资收益均大幅增长：
2007 年上半年主营业务收入实现18477 万元，较去年有35%增长；利润总额实现4592万元，增长603%；净利润实现3760 万元，增长491%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩大幅增长的原因是主营业务实现的利润和投资收益均出现快速增长，其中投资收益达到3218.5万，占利润总额的70%；扣除投资收益的影响，主营业务贡献的净利润约为1159万，同比增长超过500%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
■ 金融业务的收入增速超预期：
公司金融业务收入增长达到79.93%，超出我们前期预期的50%左右的增速。并且毛利率也提高了3%。我们前期报告中判断，公司的证券业务受交易系统改造需求和保证金第三方存管推行的影响将出现快速增长，制约增速的主要因素是人力瓶颈。目前增长基本验证了我们的判断，增长超预期的因素我们推断应该是公司加大了证券项目实施的人力投入。公司在其他业务收入上的下降也表明公司可能将有限的人力资源向金融业务倾斜。
  项目的盈利能力和运营效率有所提升，合同订单仍充裕：
从中报财务数据中，我们可以看到公司管理费用的增速远低于收入的增速。但公司营业费用率上升较快，应于项目大量处于实施阶段有关。当然，综合期间费用率的明显下降还是显示了单位项目实际的盈利能力和运营效率有明显提升。另外我们可以看到公司预收帐款是去年的同期的295%,我们推测公司目前的合同订单仍然非常充裕。
■ 公司明确了向金融运营服务商转变的发展战略，看好其长期趋势：在软件业未来的价值链上，服务运营商将战据高端环节。中报中恒生电子明确了向金融运营服务商转变的发展战略，符合行业的发展趋势，我们也看到了公司战略思路进一步明晰化。公司在行业内具有广泛客户基础和领先的产品研发能力，未来升级路径清晰，有望成为国内领先金融IT 服务运营商。
■ 公司将长期受益于资本市场的发展：
国内资本市场的制度变革和金融创新将提供给恒生电子更为重要的发展机遇，并且这种影响是长期的。公司在行业中长期积累形成的竞争优势使得公司理应直接分享牛市收益。
■ 盈利预测和投资评级：
我们调整公司的盈利预测，07、08、09 年每股收益分别为0.50 元，0.56,0.68 元，不考虑投资收益的影响，利润复合增长率将达到35%。此外，公司计划投资参股青岛市商业银行股份有限公司,计划参股总数不超过2000 万股,总投资额不超过5200 万元人民币。在商业银行目前较好的经营环境和融资环境下，公司未来也可能从中获得不菲的股权投资收益。我们公司维持“增持”的投资评级，目标价30 元。