上半年公司实现营业收入33.04 亿元，同比增长32%，实现净利润48.04 亿元，同比增长58%，实现每股收益0.81 元，同比增长57.8％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
  公司业绩同比大幅增长有三个方面的原因：第一，产品产量的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司的钢、铁、材产量分别为581.76 万吨、585.66 万吨、532.86 万吨，比上年同期分别增长10.02%、10.41%、12.29%。
  第二，钢铁产品价格的上涨。MyspiC 综合指数由一季度的130.00 上涨到二季度的137.57，涨幅达到5.82％，因此我们预计公司产品价格涨幅也在6％左右。
  第三，产品结构的优化。上半年公司生产高质量、高附加值专用材683.19 万吨,占总销售量的92.34％,比去年提高了13.17 个百分点。公司主打产品汽车板、船用钢、铁路耐候钢、重轨、石油管、管线钢、冷轧硅钢7 大战略产品上半年完成283.4 万吨，与去年相比增加了49.93 万吨。
  二季度期间费用大幅增加，造成业绩增长低于行业平均水平。分季度来看，二季度公司每股收益0.41 元，与一季度的0.40 元基本持平。由于钢铁行业其他上市公司二季度的业绩相对一季度普遍有所提升，公司业绩增速低于行业平均水平。在二季度钢铁价格高于一季度，且公司生产成本相对稳定的情况下，主要是期间费用的大幅增加造成的。二季度销售费用相比一季度比增加了53％，管理费用增加了44％。
  鲅鱼圈项目将保证公司业绩持续增长。公司拟采取向全体股东按每10 股配2－3 股的比例进行配股，募集资金全部用于投资建设营口鲅鱼圈港钢铁项目，该项目包括设计能力为300 万吨的热连轧生产线和200 万吨的宽厚板生产线，目前已完成建设的31%，预计08 年底前全部投产，并在09年产生效益。
  我们预计公司下半年盈利略低于上半年，下半年实现每股收益0.72 元。根据关联交易价格政策，铁矿石采购价格每半年调整一次，按照前一半年度国内铁矿石进口到岸平均价格下浮10％定价，07 年上半年我国进口铁矿石平均到岸价格比去年下半年上涨17％左右，因此，公司下半年铁矿石的采购成本将会提高。另外，近期宝钢下调了四季度部分钢材产品的出厂价格，其中热轧普遍下调200 元/吨，冷轧下调400－500 元/吨。我们预计鞍钢也会相应下调产品的出厂价格，这将会影响公司下半年的业绩。
  投资评级。不考虑配股摊薄因素，预计公司07、08 年每股收益分别为1.53 元和1.80 元，给予公司08 年18 倍的市盈率，合理价位在32.4 元，近期公司股价涨幅过大，我们将对公司的评级由强烈推荐下调为推荐