2007 年上半年，公司主营业务同比收入增长7.83%，净利润同比收入下降29.72%，大幅低于我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主营业务收入增长低于预期的主要原因是出口业务下滑64.32%，净利润出现大幅下滑的主要原因是毛利率水平降低3.89 个百分点；
  人民币汇率的不断上升，使公司在国际市场上的价格优势不再突出，东欧国家的原材料价格优势逐渐显现，加之国内企业也逐步进入国际市场，国际竞争日趋激烈，这是公司出口业务出现大幅下滑的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）原材料价格的上涨及产品价格因招标限制的相对稳定，是公司毛利率水平降低的主要原因；
  车轴业务收入下滑33.63%，毛利率水平降低5.5个百分点；
  车辆业务收入增长30.08%，毛利率水平降低0.76个百分点；
  轮对业务收入下滑4.67%，毛利率水平提高10.81个百分点；
  目前公司正在采取内部挖潜降耗外部收购兼并等措施来提高产品档次和将抵成本，以消化各种不利因素的影响。利用国内车轮价格回落的有利时机；加强轮对国内国际市场的拓展；伴随着铁路装备的国产化进程，公司正努力将动车组及高速铁路用轴等高端产品培育成为利润增长点；定向增发收购内蒙古北方锻造，实现产能与市场的同步拓展。铁路大开发对装备需求的拉动，及公司向动车组及高速铁路用轴等高端产品的拓展，是公司增长的主要驱动因素。预计其“十一五”期间净利润复合增长率为27.43%。
  催化剂：铁路大开发装备需求的启动，收购内蒙古北方锻造等资产整合，以及高端轴产品的拓展。
  风险因素：人民币汇率波动，原材料价格波动等。
  我们下调公司盈利预测，给予公司1.2 倍PEG 和32.92 倍PE 的估值水平，对应2008 年预测EPS的合理股价为22.18 元，在不考虑收购对其业绩影响的前提下，目前股价存在高估，下调投资评级至中性。