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研究报告:海通证券-2006年2季度组合分析:赎回难阻高仓位,主流投资重消费-060727

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-07-27 15:39:17
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 娄静,单开佳
研报出处: 海通证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 320 KB 分享者: hkx****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本季度,各类老基金均遭遇赎回,新发基金却非常火爆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这主要是投资者对老基金净值产生了畏高情绪,从而追逐新发基金,在一定程度上反映出投资者投资理念的不成熟。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          本季度,老基金受制赎回忍痛割爱,新基金轻装上阵建仓迅速。受制于大量赎回的影响,股票混合型开放式老基金并没有主动增持,甚至进行了明显的减持,但平均股票仓位继续上升。与此同时,新发基金建仓也非常迅速。股票和混合型基金股票仓位变化呈两极分化增长,中间下降的态势。多数基金的仓位仍保持在70%-80%左右,但是与上季度相比超高仓位和超低仓位的基金数目都有所增加,说明基金资产配置分歧加大。
          本季度,基金大力增持食品饮料和商业,减持地产和电力行业。基金重仓持有的前三大行业是机械设备、食品饮料和批发零售,与上季度比,金融和金属非金属行业退出基金的前三大重仓行业,取而代之的是食品饮料和批发零售。基金持仓分歧显著增加的是传播文化行业,说明单个基金对这一行业进行了较大的结构调整,基金内部增减变化不一。基金分歧显著降低的是食品饮料、综合类行业,说明基金在这两个行业上行动趋于一致。本季度,各类股票和混合型基金的前三行业集中度从上季度末的47.03%上升到本季度的49.63%,总体标准差略有下降。这说明股票与混合型基金行业集中度虽然上升了,但基金行业集中度的差异却略有下降。
          本季度,基金继续增持了食品饮料等品牌消费股、商业股和机械设备类股票,减持了金融地产股,G  长电等电力股、G  联通和G  中兴等通讯类股票以及G  宝钢等钢铁股。与上季度相比,基金对同一只股票的买入意向较为一致,而卖出则出现明显分歧。其中买入分歧指数明显大于卖出分歧指数,说明基金在本季度表现出的买入羊群行为大于卖出羊群行为。本季度,基金核心股票的扎堆现象有所改善,基金在交叉持股的同时,不断地寻找新的利润增长点,持股出现了明显的分化。从单个基金的持股集中度来看,股票和混合型基金(剔除指数和优化指数基金)的前十重仓股集中度从上季度末的58.04%下降到本季度的57.4%,标准差与上季度基本持平。
          大多数基金经理对三季度乃至下半年的行情表示担忧,坚持看多的人成为少数派,"震荡"、"调整"则成为多数基金的判断。不过,在短期唱空的背后,几乎所有的基金对股市中长期向好的结论仍没有改变。在预期大盘出现调整的情况下,基金仍坚持寻找结构性机会。不过,基金对潜力品种观点并不一致。消费品、金融、地产、港口、军工等等,基金在行业选择上各有所爱。

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