调研要点:
公司以生产普药为主，主要产品为寿比山牌吲达帕胺片、抗真菌药伊曲康唑等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】吲达帕胺片适用于中轻度高血压症，价格低廉，主要在第三终端（社区医院和乡村卫生院）进行销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来将构成吲达帕胺系列产品，由单方制剂（寿比山）、缓释片和复方吲达帕胺片组成。复方吲达帕胺片目前进入二期临床试验，缓释片还处在研发期间中。这些产品将满足不同患病人群需求。老年痴呆治疗药物阿海适是公司二线潜力品种，主要在大医院进行推广销售。
随着今后老龄化程度加深及健康意识增强，市场容量会逐渐扩大。公司一季度销售费用增加80%以上，主要是由于生化制药的推广费用。公司开拓新的销售区域，原先广东、广西两个地区只设置一个销售处，目前分开设立。另外今年还增加销售人员至200人左右，也相应提高销售费用。新冠原料药项目正在土建过程中，预计2011年能完成项目建设，短期内还无法给公司带来利润。生化制药的低分子肝素钠有望在今年下半年获得批文，低分子肝素钠的血栓溶解效果更好，出血副作用更小。
大股东天津医药集团将公司作为唯一化学药整合平台，而中新药业是集团的中成药平台。未来集团旗下中央药业等化药企业资源有望逐渐整合入公司，扩大公司整体规模。
奥林匹克村别墅项目基本销售完毕，仅剩余数套未出售，房地产项目将在今明两年结算完毕，今年二季度就可能计入营业收入。去年年底有约1.3亿元房地产项目的预收账款，我们估计今明两年将约有1.8亿元的房地产收入。
由于没有后续土地储备，公司将退出房地产业务。
武田制药去年大幅亏损6000多万，这是由于原日方总经理对国内药品销售情况不了解，导致货发出，但货款无法收回。目前公司已更换经理，原先销售弊病无法马上根除，可能今年仍会出现亏损，但亏损幅度会大幅减少。新内田制药主要加工中药材，再出口至日本。日本的经济形势不甚理想，盈利预期不能过高。新设立天津乐敦制药的主营范围是中药材提取，产品再返销至中国。