投资要点：
        
          地产行业主动的调控周期成不了经济大周期，明年中国经济不会二次探底，这是我们一直以来的观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，地产行业也仅能算中期“骨折”行动不便，算不了终生残废，价跌量升之后未来较长时期内仍是经济的支柱之一，目前价跌量升的检验正在进行时，初现端倪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，由于我国区域差异、城乡差异依然明显，平衡对冲政策仍有余地，拐点仍早，政府主导型投资可以带动经济避免短期深陷泥潭。我们依然对调控的效果、未来的中国经济保持相对乐观的态度。
        
          经济回档兑现，而市场行情解铃还须系铃人。此轮调整始于政策，料将转于政策。在前期持续调整之后，上周A  股迎来了久违的反弹。政策趋势是否正在形成？反弹是否可持续？
        
          政策趋势正在形成。经济向下兑现，政策方向出现微调，政策微调或产生趋势，这种趋势我们倾向性的认为是朝着政策向下预期弱化——〉政策向上对冲保增长——〉地产调控效果显著，向下政策转向——〉转型新政策的方向在运行。
        
          预计行情将步入可持续的估值修复行情。经济方面，预计将从经济回档兑现——〉过于悲观经济回档预期修正——〉经济趋稳——〉经济向上预期形成转变。而信贷政策也将同步出现结构性的变化以及紧缩的地产信贷调控微调并退出的变化，市场对经济悲观预期将不断向上修正。我们觉得2319.74  点将是本轮调整的绝对低点，行情已经步入估值修复的轨迹，并且可以持续，三季度看2700  点，到四季度上证指数有望重新站上价值位2904  点，对应PE（整体法、TTM）20  倍。