超薄  CRT  产能提升，  促进扭亏提前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于公司今年二季度以来，积极调整产品结构，大幅度提高了盈利能力较强的VIXLIM  超薄玻壳产销规模，使VIXLIM  产销比重达到70%，公司产品结构调整策略已经领先国内同行企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，公司主要客户三星SDI  对超薄玻壳产品需求正呈增长趋势，VIXLIM  系列玻壳的产销比重将在未来两年内有进一步提升，明年将提高到90%以上。
          STN－ITO  镀膜玻璃是明年利润增长点。公司引进的两条STN-ITO  镀膜导电玻璃生产线将分别在今年10  月份和明年4  月份投产。预计，2007  年起该项目将逐步产生效益。据悉，在转让前，三星STN-ITO  镀膜玻璃的国际市场占有率为54%，且属于STN-ITO  镀膜玻璃中的高端产品，其盈利能力比低端产品强很多。我们认为，该项目将是对公司产销趋降的传统CRT  玻壳业务的弥补。
          产业转型定位液晶玻璃基板供应商。随着近年来液晶面板产业化进程的全面提速，液晶彩电的全球化更新普及趋势已非常明朗。作为全球最大彩电生产基地，珠江三角洲地区对液晶面板的需求将是非常巨大的。三星液晶面板的产能规模和技术实力在全球市场名列前茅，根据三星的全球发展战略和以往的技术转移惯例，在未来二至三年的液晶彩电普及高峰周期中，三星会加快将其液晶面板及其配套产业链向周边发展中国家和地区转移。赛格三星有望成为国内最大的玻璃基板供应商。我们认为，液晶基板玻璃供应商将是赛格三星现阶段战略转型的最理想定位。
          盈利预测与投资建议。我们预计，公司2006－2008  年的每股收益分别为0.13  元、0.20  元和0.24  元。通过DCF  估值得出公司的合理股价为6.54  元，与公司当前股价相比，仍有20%至30％左右的上涨空间，故维持“买入”的投资评级。
          主要不确定因素。股改进程的拖延以及产业转型规划的改变。