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煤炭行业研究报告:招商证券-煤炭行业2010年7月月报:关注宏观调控政策放松迹象-100712

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2010-07-13 12:41:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平,王培培
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 945 KB 分享者: wdd****47 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        6  月份的中期策略我们提出:估值已近底部,基本面仍需等待:考虑资源税改革后的13.5  倍动态P/E  基本上是底部。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面仍需等待:受房地产调控影响,宏观经济预期不好,前期煤炭股P/E  一度超跌12  倍左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        宏观经济预期比煤炭行业更重要:煤炭股走势主要取决于两个方面的基本面:预期的宏观经济基本面和预期的煤炭行业的基本面,前者起先导性的、主要的作用,后者起滞后性、辅助的作用。
        09  年12  月17  日,国务院等五部委出台《进一步加强土地出让管理的通知》,煤炭股跌幅12%;1  月7  日,出台《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》,煤炭股跌幅24%。4  月27  日,出台《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》,煤炭股跌幅20%。
        煤炭股走势与滞后  9  个月的煤价拟合度较高,9  个月后的煤价预期,主要取决于宏观调控政策的滞后效果,以及相应的对未来煤炭供求的判断,从而形成未来煤价的判断。短期煤价的变化对煤炭股走势影响甚微,最为经典的三个例子是:08  年和09  年煤炭价格上涨的时候,煤炭股一直处于下跌中;09年3  月份煤炭股开始上涨,而煤炭价格到4  月份还处于下跌中。
        关注宏观调控政策放松迹象:前述宏观经济对煤炭股走势影响更为重要,近期货币政策和房地产政策有放松的迹象,我们大致判断,中期策略提出的基本面需要等待的因素已经到来。
        维持行业推荐评级,选择两类股票:煤炭股估值处于底部区域,宏观经济政策已经出现放松的迹象,中期策略提出的基本面仍需等待的因素已经到来。
        继续看好煤炭行业。选择两类股票:选择PEG≤1  的股票:西山煤电、盘江股份、山煤国际、国投新集和兰花科创。资产注入预期类股票:大同煤业、国阳新能、开滦股份,潞安环能、兖州煤业等。

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