最近一周，全国水泥平均价格稳定，保持在342.5  元每吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于今年南方地区雨水提前并且较多，使水泥市场提前进入淡季。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          产能释放较多的西南地区价格承受的压力最大。在西北地区价格虽维持在高位，但仍承受下行压力。在其他地区价格保持不变。东南和西南地区的价格压力对我们覆盖的公司影响有限：仅海螺水泥有1%的业务收入来自西南地区，所受影响甚微。
          浙江省暑期拉闸限电将影响孰料生产线的开工率。浙江省计划从7  月21  日至29  日以及8  月21  日至29  日进行两次拉闸限电，也包括水泥企业的电量供应。2003  年夏天，当浙江省因电力供应不足引发水泥市场供给不足时，水泥价格在三个月内激增140  元每吨（50%涨幅）。我们预计今年自八月底起，浙江省水泥价格将会有较大的涨幅。
          海螺水泥(914  HK,  增持，目标价:30  港币)将最有可能受益于浙江省拉闸限电。孰料生产是高度电力密集型，其开工率将受拉闸限电影响。基于独特的战略布局，海螺水泥的孰料大多在安徽生产，然后沿水路运往浙江，再经当地粉磨站加工成水泥，而粉磨站的耗电量远低于熟料生产。因此，一方面，海螺水泥的熟料生产受浙江供电紧缺的影响甚微，另一方面，公司可以从浙江水泥价格上涨中获利。公司目前有9%的营业收入来自浙江，我们认为10%的价格增长将提高海螺的平均售价约1%，提高每股收益约6.5%。
          投资建议：在七月季节性疲时逐步买入。我们建议投资者的在7  月水泥需求的淡季逐步买入，其间水泥价格调整或将成为买点。预期的催化剂为始于8  月底的由于供电紧缺和需求复苏引起的水泥价格上涨。