投资要点：
        6月房地产下游销售环节的不景气终于传导至上游新开工和投资环节，除了拿地之外的销售、投资、新开工、资金来源等指标全线回落，房价环比首次出现下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        房地产金融杠杆出现回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）风险相对较大的二手房按揭贷款占比下降，商品房销售额占新增储蓄额下降，开发商资金杠杆明显回落。
        房地产调控政策正在陆续体现效果，短期内继续加码的可能性很小。经济“复杂”和政策“两难”可能导致政策在执行层面略有放松，至少是预期层面有所放松，近期媒体相关报道已有转向迹象。
        万科、恒大6月份销售数据体现出降价对销售的推动作用，这预示整个市场在均价回落后有望迎来销售数据的企稳回升。
        由于政策放松预期强烈，龙头公司降价促销效果初现，因此房地产板块迎来估值修复行情。
        地产股估值修复中最大的风险在于当行业迎来全面降价潮时，销量存在很大的不确定性。从心理层面上看，潜在买房者考虑到调控政策可能渐进地、悄悄地退出，因此将陆续结束观望出手买房，而利率还将保持在低位也是刺激房地产投资的因素。再考虑到三四季度商品住宅和保障性住宅都将陆续增加供应（特别是在二三四线城市的供应），因此房地产销量很有可能走出价稳量增的趋势。因此，在房地产板块估值修复后，不同公司将根据其在二三四线城市的布局和销售进度走出分化行情。