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大连国际研究报告:招商证券-大连国际-000881-稳健的经营风格,尽享长期锁定的超额收益-100714

股票名称: 大连国际 股票代码: 000881分享时间:2010-07-14 10:24:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 纪敏,常涛
研报出处: 招商证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 审慎推荐-A(首次)
研报大小: 240 KB 分享者: yon****ck 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          远洋运输业务:成长最快的业务板块
          低位造船,成本优势明显
        公司现有4  条57000  载重吨的灵便型船,2010-2012  年有12  条57000  载重吨的新船订单,从公司各条船已开始下单的10  条在建船舶的预算来看,平均造船预算成本是3520  万美金,根据Clarksons  提供的57000  载重吨的造船价格,2008  年6月到现在,57000  载重吨的造船订单价格在3000  -  4800  万美金之间,按照这个价格区间,公司目前在建的“华通轮”(3050  万美金)、“华新轮”(3050  万美金)、“华夏轮”(3050  万美金)、“华君轮”(3100  万美金)、“华商轮”(3100  万美金)都很好的把握住了这轮的造船低点,大大降低了公司的经营成本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          精准的选择,稳健的经营
        公司不论是船队规模,还是经营经验与国内外诸多远洋运输的“玩家”相比,都很难相提并论,但是公司恰恰找到了一条适合自己的经营路线  -  精、稳,确保自己在干散货远洋运输这场“赌博”中分到自己的一杯羹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)首先,“精”,公司将主要“筹码”都集中到57000  载重吨的大灵便型上边,而不是选择好望角船型(大船东在玩)、巴拿马船型(大货主在玩),这个选择非常适合公司目前的发展策略,做大灵便型船队的精品船东,而且行业大灵便型也被认为在各种船型中非常具有投资价值的船型,“进攻性”和“防御性”搭配比较合理。其次,“稳”,一方面,从BSI  走势来看,相比BPI  和BCI  要平滑很多,也就是体现在波动幅度比较小,另一方面,公司采用的经营模式是长期期租转租,只要点位符合公司的预期,公司就果断锁定利润,2010  年下半年下水的3  条57000  载重吨新船目前已经有锁定的意向合同锁定也反映出公司的稳健风格。

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