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七匹狼研究报告:联合证券-七匹狼-002029-更新报告:广告费用吞噬利润-060727

股票名称: 七匹狼 股票代码: 002029分享时间:2006-07-27 14:20:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李鑫
研报出处: 联合证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 中性
研报大小: 31 KB 分享者: nin****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2006  年二季度业绩快报显示,上半年公司实现主营业务收入19485.85万元,增长27.96%,主营业务利润7080.46  万元,增长30.66%,净利润2140.30  万元,较上年同期降低7.21%
          二季度营业费用率约为  18%,远高于以往季度,由于公司在世界杯期间广告费用支出达1000  多万元,导致利润同比下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但就上半年费用情况来看,20%的三项费用率基本在品牌服装的正常范围内,不算超支。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计下半年公司广告费用支出将减少为上半年的50%左右,全年广告支出仍能保持在销售收入5%-7%的范围内,使净利润增长仍能达到股改承诺的20%
          截至  2006  年1  季度公司加盟店数量为1030  家,直营店数量为8  家,预计二季度加盟店数量继续上升为1100  家左右,同比增长25%,是销售收入保持增长的直接动因,同时多彩T  恤,三防裤等新品的推出也刺激了销量
          预计募集资金项目  155  件茄克生产预计2006  年8-9  月份全部达产,公司服装自产比例仍会保持在70%左右,国内市场销售的增长将使海外出口比例将下滑为10%左右
          目前公司  PE(TTM)已超过30  倍,不存在低估,我们认为公司仍处于较为粗放的扩张阶段,费用支出波动较大,而三季度是传统的淡季,  故继续维持中性评级,但10.8  元的股权激励行权价和20%的股改业绩增长承诺将构成对股价一定支撑

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