报告摘要：
        立足氟化工，募投项目再新增综合产能10.3  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是全球最大的无机氟化工企业，目前拥有年综合产能13  万吨，其中冰晶石6  万吨，氟化铝6  万吨，白炭黑及其他无机氟化物1  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司募投项目将再新增综合产能10.3  万吨，其中无水氟化铝8  万吨，冰晶石2  万吨，白炭黑3000  吨。    开拓新能源，六氟磷酸锂项目中试、基建已完结，期待进行时。目前六氟磷酸锂项目中试、基建已结束，厂房建好，设备在安装。公司预计今年年底前投产。目前市场对六氟磷酸锂的需求依然旺盛，如果公司的产品能满足需求，公司将扩大产能到1000  吨，期待进行时。    典型的周期性行业，短期内估值难以提升。公司生产的冰晶石和氟化铝占公司主营收入的比重达到95%，上述两项产品主要用于电解铝行业，目前电解铝行业平均价差在700  元左右(不包括折旧、三费等)，  基本处于盈亏平衡点附近，减产的可能性不大，对冰晶石和氟化铝构成被动需求，但从经验观察，如果电解铝价格继续下跌，上述产品价格重心也将会下移。公司处于典型的周期性行业，短期内估值难以提升。    业绩预测。我们预计2010-2011  年EPS  分别为0.79、1.01  元/股。    估值与投资建议。公司目前股价对应2010-2011  年市盈率分别为57X  和45X，估值明显偏高，给予中性评级。但如果公司六氟磷酸锂可规模化生产，将会带来投资机会。