报告摘要：
        未来铁路车辆需求进入高增长，持续性较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来三年铁路固定资产投资将维持高位，设备的需求则开始大幅增长，而增长是快的是高铁车辆(主要是对新建线的车辆配套)，机车、货车的需求也会随新线的增加而上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随后，客货分离的推进将再次拉动机车、货车的增长，而高铁设备的新线配套需求虽然下降，但其扩容及更新维修需求将上升。在此期间，电气化改造及城轨的建设推进将始终贯穿其中，这将推动电力机车、地铁车辆的持续增长。具体来看，动车组的需求将在未来三年放量增长，年均增幅在100%以上；今年货车的增长将在25%左右，2011-2012年的增幅在10%左右，随着客货分离，这一增速将提升至20%；机车的增长仍将保持在20%以上；地铁车辆的平均增幅在40%以上。
        全球铁路建设的趋势才刚开始，我国产商将受益。我国设备行业目前是寡头垄断，外资企业暂时无法直接进入整车市场，因此我国产商将受益于国内铁路大发展。此外，随着全球经济的发展，对环保的重视程度也明显上升。加上高铁技术在我国的成功推广，我们认为高速铁路建设带来的效益将在全球得到重视。
        而我国无疑在这一市场中抢得先机。
        北车竞争优势明显，盈利能力有较大的改善空间。在当前市场环境下，我们认为公司竞争优势在于：技术领先、是双寡头之一、市场占有率高、多元化战略才刚起步，未来市场空间巨大。与同行相比其在手订单充足、盈利能力有较大的改善空间。
        维持买入-A的投资评级以及7.2元的目标价。我  们预计公司未来三年的每股收益分别为0.24元、0.39元和0.44元。目前国内以铁路设备制造业为主业的相关上市公司2010年的平均动态市盈率在30倍左右，我们认为公司作为大盘股的估值折价和作为龙头受益企业的估值溢价可以抵消，按2010年30倍的动态市盈率计算，公司合理股价在7.2元左右。